Sydney, 2007年6月26日, AEST (ABN Newswire) - 權證的本質就是投資者買入一個可以行使的權利，使其在某一特定時期內能以預定的價格買入或賣出標的證券（Underlying security）。打個比方，一個行權日為2008年6月30日、行權價為$28.00的BHP認購（Call，看漲）權證，它允許持有人在2008年6月30日以每股$28.00的價格買入BHP股票，不管屆時BHP是升到$30.00還是$40.00。相反，一個同等行權日和行權價格的BHP認沽（Put，看跌）權證則允許持有人以每股$28.00的價格賣出BHP股票，不管BHP屆時是何價格。
不少投資者問及權證和期權（Options）的分別。雖然兩者都是在ASX上交易，但期權是由兩個投資者之間互相協定，按照ASX的標準合同形式交易，與二級市場的股票買賣過程類似；而權證則是由不同的金融機構發行和造市，投資者實際上是在ASX上與權證發行商交易買賣。由於是金融機構各自發行，所以權證可以有多種形式和特點，不受標準合同限制，可滿足不同投資者的需求。
權證是杠桿產品，可以放大投資者的收益，也可放大其虧損。目前在澳洲市場上大部分權證都是以股票為標的資產，只有小部分是基於指數、貨幣或黃金。至於股票權證則一般分為以下幾種：
交易權證（Trading warrant）：也就是上述的認購權證（Call warrant）和認沽權證（Put warrant）。標的股票上漲時，認購權證就會升值，認沽權證就會下跌；而標的股票下跌時，認購權證就會下跌，認沽權證則會升值。很多交易這些權證的投資者都是以短線交易為目的，期待從短期內標的股票的上漲或下跌中獲利。但也有部分投資者是用認沽權證來避險，減少手中股票下跌時的虧損程度。交易權證的有效期一般只有3-6個月，也沒有股息派發。
分期付款權證（Instalment warrant）：這是目前最盛行的權證產品，比較適合中長期投資者。投資者在買入分期付款權證之時，只需支付一部分的股票價格，剩下一部份則在一兩年後的行權日之時（或之前）才需支付，因此本質上是貸款買股票。盡管投資者不是法律上的股東，但在買入之時已可享有股東的經濟利益，例如全部的股息和完稅額度等。
相對於使用保證金貸款買賣股票，分期付款權證有以下優勢：
• 不會發生Margin Call（保證金追加通知），即使標的股票價格大幅下跌，投資者所損失的只是已支付的部分，不用擔心還貸
• 利息（包括在首期付款部分里）較低，由於是機構貸款，分期付款權證所包含的利率要較同等金額的保證金貸款低
• 自管養老基金（Self-managed super fund）是不允許貸款的，但可以使用權證這種杠桿產品來達到貸款的效果
分期付款權證現已有多種改進形態，以適合不同的投資者。有的是高杠桿率高股息的高息權證，有的是行權價格設上下限的Barrier warrant，還有的是把幾種標的股票放到一起的Basket warrant。
傳統的分期付款權證只在標的股票派發股息時才有股息。但JP摩根（JP Morgan）的澳洲分公司最近推出了一種創新的分期付款權證，稱為DARWINS。它把未來一年的預計股息借給投資者，以作為額外的貸款額，等到標的股票實際支付利息時就自動還貸，這樣可以減少您前期的資金支出。此外普通分期付款權證的貸款額是固定的，因此隨著股價上漲其貸款比例就會降低。而DARWINS則是隨時調整以保持著一個穩定的貸款比例，以保證資金的利用率。
長期權證（Endowment warrant）：這種權證的期限一般為10年，適合長期投資者。權證的貸款部分由每年的股息一點一點地支付，直到行權日才把不足的部分繳完。
因此，在澳洲市場，股票權證的范圍已遠遠超出投機和短線交易性質。運用恰當的話，股票權證是一種很不錯的穩定和長期投資產品。
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